全年實(shí)現(xiàn)收入1320.22 億元，同降21.40%；歸母凈利156.61 億元，同降52.92%。
具體來看：
1、量穩(wěn)，單價(jià)與成本壓力較大，仍保持領(lǐng)先優(yōu)勢
公司2022 年全年實(shí)現(xiàn)收入1320.22 億元，同降21.40% ；歸母凈利156.61 億元，同降52.92%。根據(jù)公司年報(bào)，2022 年公司實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)水泥及熟料銷量2.83 億噸，同降6.94%。機(jī)構(gòu)測算公司全年水泥均價(jià)320.9 元/噸左右，根據(jù)年報(bào)，公司噸成本230.4 元/噸，同比上升26.66 元/噸，我們測算噸毛利90.5 元/噸，同降66.5 元/噸；噸凈利57.1 元/噸，同降55.1元/噸；水泥及熟料毛利率28.2%，同比下降15.4pct；水泥銷售凈利率12.2%，同比下降8.1pct。
總體來看，2022 年公司呈現(xiàn)銷量降幅較低，單價(jià)與成本均承壓的態(tài)勢。但公司在噸毛利、噸凈利、毛利率、凈利率等盈利能力指標(biāo)上仍然處于行業(yè)前列，具備相對盈利能力優(yōu)勢。
2、地產(chǎn)下滑，基建實(shí)物工作量未起是需求下滑的核心原因
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2022 年地產(chǎn)新開工12.06億平方米，下降39.4%；施工面積90.50 億平方米，同降7.2%；拿地面積1.01 億平方米，同比下降53.4%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13.29 萬億元，同比下降10.0%。全國水泥產(chǎn)量21.18 億噸，同比下降10.8%，產(chǎn)量降幅較大。
3、煤炭價(jià)格上升，燃動力成本占比超過60%
2022 年，煤炭價(jià)格持續(xù)高位，進(jìn)一步拉高了公司的成本。根據(jù)公司年報(bào)，公司噸燃料動力已漲至144.54 元/噸，同比上升31.8 元/噸，占公司成本比例達(dá)62.7%，是公司成本上升的最核心原因。我們估算原煤成本占比已接近50%。
4、分紅比例大幅提升，股息率維持在5%以上
根據(jù)公司公告，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.48 元人民幣（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額78.43 億元人民幣（含稅），擬分紅額占2022 年公司歸母凈利潤的50.08%，股息率約5.6%?；仡櫣窘衲攴旨t情況，50%以上的分紅比例為近年最高，在利潤與公司市值均下挫的情況下，分紅總額下降幅度較小。按照歷史年度市值計(jì)算，2022 年的股息率約5.6%，為近年最高。
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