水泥龍頭海螺水泥(00914)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告。繼2021年?duì)I收凈利同比雙降后，海螺水泥2022年兩項(xiàng)指標(biāo)再度出現(xiàn)雙降。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1320.22億元，同比減少21.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約156.61億元，同比減少52.92%。公司擬每股派發(fā)紅利1.48元(含稅)。

毛利率方面，海螺水泥2022年主要產(chǎn)品毛利率均顯著下降。以主要產(chǎn)品42.5水泥毛利率為例，2022年毛利率為28.43%，同比下降15.55個(gè)百分點(diǎn)；32.5水泥毛利率為29.15%，同比下降17.12個(gè)百分點(diǎn)；熟料毛利率為25.57%，同比下降11.5個(gè)百分點(diǎn)。分銷售區(qū)域來看，南部地區(qū)毛利率降幅最大，達(dá)19.04個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)業(yè)績(jī)后投資者見面會(huì)，海螺水泥對(duì)今年水泥需求保持謹(jǐn)慎樂觀，預(yù)計(jì)同比僅增長(zhǎng)2%至3%，對(duì)新材料業(yè)務(wù)目標(biāo)盈利增長(zhǎng)也為單位數(shù)。公司管理層稱，集團(tuán)正尋求由傳統(tǒng)建材業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型至新材料業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)在新材料業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)更多的收入及盈利貢獻(xiàn)，另將全球化作為商業(yè)戰(zhàn)略，目標(biāo)將海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)由目前1.7%提高至約17%。

對(duì)2023年的主要經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，海螺水泥稱，預(yù)計(jì)全年新增熟料產(chǎn)能（海外）180萬噸、水泥產(chǎn)能1020萬噸、骨料產(chǎn)能4020萬噸、商品混凝土產(chǎn)能780萬立方米。2023年，集團(tuán)計(jì)劃全年水泥和熟料凈銷量（不含貿(mào)易量）3.07億噸，預(yù)計(jì)噸產(chǎn)品成本和噸產(chǎn)品費(fèi)用保持相對(duì)穩(wěn)定。

上游煤價(jià)高企 下游需求緊縮 行業(yè)產(chǎn)能過剩持續(xù)加劇

從報(bào)告中可以看到，自海螺水泥2002年上市以來，僅有2012年、2015年、2021年和2022年四年?duì)I業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)，而2022年是最大跌幅水平。從銷量上看，2022年海螺水泥的“水泥和熟料”合計(jì)凈銷量為3.10億噸，同比下降24.12%。

對(duì)于這份年度成績(jī)單，海螺水泥稱，2022年受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)走弱等因素影響，全國(guó)水泥市場(chǎng)需求明顯收縮，市場(chǎng)需求持續(xù)低迷疊加供給增加，使得全年水泥價(jià)格高開低走，煤炭等能源價(jià)格大幅上漲推升成本，在量?jī)r(jià)齊跌、成本高漲的雙向擠壓背景下，水泥行業(yè)效益下滑。

實(shí)際上，對(duì)于海螺水泥的這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)早有預(yù)期。2022年水泥行業(yè)普遍承壓，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)水泥產(chǎn)量約21.3億噸，同比下降10.5%，2022年的水泥產(chǎn)量系近十年來最低水平。

業(yè)內(nèi)人士坦言，包括海螺在內(nèi)，目前水泥行業(yè)仍面臨三重壓力：一是水泥需求進(jìn)入下降通道，產(chǎn)能過剩進(jìn)一步加劇，下行壓力更加凸顯；二是在“雙碳”背景下，水泥行業(yè)作為排放大戶，面臨著巨大的減排壓力；三是煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步高企，給水泥企業(yè)帶來了巨大的成本壓力。

橫向?qū)Ρ雀酃啥嘀喙傻娜陿I(yè)績(jī)我們也可以看到，水泥行業(yè)在2022年受高煤價(jià)、弱需求的影響還是很大的，大多水泥股凈利均呈大跌態(tài)勢(shì)。華新水泥預(yù)計(jì)全年純利將為25.21億到28.43億元，同比下降約47%至53%；華潤(rùn)水泥控股全年純利19.36億港元，同比減少75.1%。中國(guó)建材全年純利為人民幣79.62億元，同比下降了51.2%。

根據(jù)測(cè)算，2022年水泥產(chǎn)能過剩率達(dá)40%，達(dá)到新高。如何在需求波動(dòng)的背景下引導(dǎo)落后產(chǎn)能退出、加速市場(chǎng)出清，從而維持市場(chǎng)供需平衡、保持價(jià)格和利潤(rùn)處于合理水平，是值得全行業(yè)深思的問題。

全國(guó)水泥價(jià)格回漲幅度有限 理性看待水泥需求恢復(fù)

回到二級(jí)市場(chǎng)，在27日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告后，海螺水泥的股價(jià)在3月28日出現(xiàn)小幅回升，截止發(fā)稿，報(bào)收27.1港元，漲幅1.50%。其實(shí)，在海螺水泥此前1月底發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減公告后，公司股價(jià)已回調(diào)近8%。此次股價(jià)回升，或許是之前房地產(chǎn)帶來的業(yè)績(jī)下滑已在股價(jià)上反應(yīng)的差不多了，投資者普遍預(yù)期觸底反彈時(shí)機(jī)將至。

實(shí)際上，進(jìn)入2023年后，隨著下游基建工程的陸續(xù)復(fù)工，水泥價(jià)格確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的回暖現(xiàn)象，部分地區(qū)水泥價(jià)格連續(xù)幾輪上漲，水泥價(jià)格指數(shù)已經(jīng)回升至140以上，而水泥價(jià)格企穩(wěn)的重要原因是房地產(chǎn)和基建回暖。開工率方面，據(jù)光大證券3月26日發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)，目前水泥開工率為71.64%，處于4年同期最高水平。